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日本暂缓加息 日元或重现弱势

美联储在12月会议上宣布降息25个基点，符合市场预期，2024年累计降息达到100个基点。不过其在点阵图中上调了未来几年的利率预测，暗示明年仅有两次降息空间，少于9月时预测的4次，背后主要的考量是当前稳健的经济增长和特朗普2.0潜在的通胀风险。

降息节奏放缓的基调帮助美元指数延续着9月以来的上升势头。相比于包括欧洲在内的其他主要经济体，美国的经济和利率前景都为美元建立了相对优势。

与此同时，日本央行12月维持利率不变，这同样符合市场预期，但央行行长在新闻发布会中对1月是否加息不知可否，市场的加息押注明显降温。对于2025年的利率前景，日本央行将继续在支持经济增长和控制通胀之间面临抉择。

美国和日本央行的决策差异导致两国利差再次拉大，并帮助USDJPY刷新了7月以来的最高水平，160关口再次成为市场关注的焦点。

美股即将开启圣诞行情？

2024年接近尾声，在圣诞前夕，纳斯达克100指数全年累计涨幅到达25%，AI概念股仍然功不可没，不过指数全年的涨幅相比于去年的54%还是逊色不少。

美联储12月会议释放放缓降息的预期，导致三大指数一度遭遇回调。但投资者还是有理由对后市保持乐观。历史数据显示， 12月的中下旬是美股一年中表现最为强劲的阶段之一，而自1969年以来，标普500在“圣诞行情”中平均上涨1.3%。所谓圣诞行情，指的是美股在一年中最后五个和新年的前两个交易日这段时期的乐观走势。

展望2025年，降息放缓可能会限制美股的涨幅，但特朗普2.0的减税和放松监管等内政政策有望为经济和股市注入活力和信心。美国的小企业信心指数升至2021年以来的最高水平，密歇根消费信心指数也刷新半年新高。而芝加哥联储金融状况指数显示，市场流动性目前正处于2021年7月以来最宽松的水平，这有望帮助美股在2025年上半年继续保持升势。

潜在的风险则包括降息暂停的预期逐渐升高、通胀回升拖累经济成长、以及AI领域增速放缓等，这些都可能成为美股的转折点。

政策组合拳激发市场热情 中国股市拨云见日

沉寂了许久的中国股市终于在2024年国庆前夕迎来爆发！

为实现全年5%的GDP增速，中国央行在9月24日宣布降低存款准备金率以及政策利率从而向市场投放流动性，同时还推出了支持股票市场的新型货币政策工具，其中包括了券、基金、保险公司互换便利，以及用于股票回购的专项再贷款。

在货币政策出台后不久，财政部在10月中旬又宣布了一揽子财政刺激计划，主要集中在支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面，具体规模将在完成立法程序后公布。

这套疫情以来最大规模的政策“组合拳”能否拉动经济走出困境还有待时间检验，但毫无疑问已经激起了国内外投资者的热情。A股在国庆前后一度迎来十连阳，与此同时中国A50和恒生指数均走出了长达三年的下行趋势。

更令人欣喜的是，A50和HK50等中国指数今年累计涨幅接近20%，基本追上了纳指和标普500的全年涨幅。尽管路径不同，但也算是“殊途同归”了。

不过短时间内由政策驱动的大幅上涨过后，需要留意指数阶段性调整的可能，市场或进入双向波动行情。未来能否持续上涨还需要关注政策落地情况、经济数据，以及上市公司盈利状况的改善。

个股层面，可以通过我们平台关注港股市场中的阿里、腾讯、比亚迪等行业龙头。